財(cái)經(jīng)新聞
國(guó)庫現(xiàn)金定存利率升破4% 跨年存款現(xiàn)“洛陽紙貴”
段思宇
一個(gè)多月來，公開市場(chǎng)操作的長(zhǎng)期靜默被一則消息打破。12月7日，央行公布了1個(gè)月期1000億元國(guó)庫現(xiàn)金定存的招投標(biāo)結(jié)果，此次中標(biāo)利率為4.02%，較上次3個(gè)月期國(guó)庫現(xiàn)金定存的中標(biāo)利率高31個(gè)基點(diǎn)，為今年7月以來最高。
作為反映市場(chǎng)預(yù)期的因素，國(guó)庫現(xiàn)金存款利率的走高說明了銀行體系對(duì)資金需求的增強(qiáng)。中信證券首席固收分析師明明對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，盡管本次計(jì)劃招標(biāo)量為1000億元，但實(shí)際投標(biāo)總量為2444億元，側(cè)面反映市場(chǎng)對(duì)國(guó)庫現(xiàn)金定存投標(biāo)興趣的濃厚。因此，不論是從“量”上來說，還是從“價(jià)”上分析，均反映了銀行年底資金需求較為旺盛。
所謂國(guó)庫現(xiàn)金定存，是指國(guó)庫現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行以國(guó)債或地方政府債券為質(zhì)押獲得存款并向財(cái)政部支付利息。從已有的期限結(jié)構(gòu)來看，國(guó)庫現(xiàn)金定期存款包括3個(gè)月、6個(gè)月和9個(gè)月三種期限，且以3個(gè)月為主。
本次1個(gè)月期限則是多年來首次出現(xiàn)。明明分析稱，這主要是為了維穩(wěn)跨年流動(dòng)性，提前為年底流動(dòng)性做鋪墊；同時(shí)，盤活財(cái)政庫款存量，提高國(guó)庫資金的利用效率。
江蘇一家城商行金融市場(chǎng)部人士告訴記者，開展國(guó)庫定存，一方面財(cái)政部可獲得相應(yīng)收益；另一方面商業(yè)銀行可獲得批量資金，以解決負(fù)債端壓力，改善存貸比等與存款相關(guān)的考核指標(biāo)。
值得注意的是，本期國(guó)庫定存中標(biāo)利率較上次3個(gè)月期國(guó)庫現(xiàn)金定存的中標(biāo)利率高31個(gè)基點(diǎn)，為今年7月以來最高，另外也遠(yuǎn)高于銀行同業(yè)融資成本，如同期Shibor（銀行間同業(yè)拆借利率）和同業(yè)存單利率。
中金固收分析師陳健恒認(rèn)為，主要有兩個(gè)原因。一方面是臨近年末，銀行流動(dòng)性指標(biāo)壓力仍存，存在優(yōu)化年底報(bào)表需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周（12月3日~9日）同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行額超過5000億元，同業(yè)存單余額持續(xù)上升，目前已超過9.6萬億元。
另一方面則是財(cái)政存款可用于補(bǔ)充銀行一般性存款。今年由于非標(biāo)收縮，銀行存款派生較弱，一般存款增長(zhǎng)乏力，導(dǎo)致各機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)政存款的“爭(zhēng)搶”，財(cái)政存款一時(shí)出現(xiàn)“洛陽紙貴”的現(xiàn)象。
中國(guó)民生銀行研究院金融研究中心負(fù)責(zé)人王一峰還分析稱，從本次招標(biāo)機(jī)構(gòu)看，中小金融機(jī)構(gòu)跨年資金需求較大，以城商行和農(nóng)商行為主，不排除某些銀行存在“沖規(guī)�！钡目赡堋�
不過，國(guó)庫定存中標(biāo)利率的攀升并不代表著市場(chǎng)資金流動(dòng)性偏緊。
進(jìn)入12月后，市場(chǎng)資金利率持續(xù)下行，并先后于12月5日和6日出現(xiàn)與政策利率倒掛的現(xiàn)象，銀行間7天質(zhì)押式回購利率（DR007）低于7天逆回購利率（R007）。事實(shí)上，自10月26日以來，央行連續(xù)31個(gè)工作日的流動(dòng)性零投放并未導(dǎo)致資金面大幅波動(dòng)，貨幣市場(chǎng)利率始終保持平穩(wěn)運(yùn)行且震蕩幅度遠(yuǎn)小于上季度。
明明認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)寬松與國(guó)庫現(xiàn)金定存需求旺盛之間的矛盾僅體現(xiàn)了銀行對(duì)存款的渴求。他進(jìn)一步分析稱，在資金利率下行甚至與政策利率倒掛的背景下，12月6日央行等額續(xù)作1875億元MLF（中期借貸便利）以及次日開展1000億元1個(gè)月國(guó)庫現(xiàn)金定存操作，在一定程度上顯示了央行維護(hù)資金面合理充裕、資金利率穩(wěn)定在政策利率附近運(yùn)行的意圖，貨幣政策寬松取向不變。
另外，多家機(jī)構(gòu)也發(fā)布研報(bào)表示，明年春節(jié)前后降準(zhǔn)可期。國(guó)盛證券固收首席分析師劉郁稱，此次1月期國(guó)庫定存恰在明年1月初到期而非跨春節(jié)，可以預(yù)計(jì)央行或于明年1月再度降準(zhǔn)。