財經(jīng)新聞
簡介：易綱表示，要精準把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經(jīng)濟，也要避免“大水漫灌”影響結構性去杠桿。
1月8日下午，中國人民銀行行長易綱在解讀中央經(jīng)濟工作會議精神時表示，要精準把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經(jīng)濟，也要避免“大水漫灌”影響結構性去杠桿。
易綱就貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神接受了人民日報、新華社、中央電視臺、經(jīng)濟日報四家媒體聯(lián)合采訪，回應了貨幣政策、解決民營及小微企業(yè)融資難、打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)等議題。
他表示，央行將著力緩解信貸供給的制約因素，著力提高對民營企業(yè)、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的支持力度。在貨幣總量適度的同時，把功夫下在增強微觀市場主體活力上。
恒大集團首席經(jīng)濟學家任澤平認為，制約中國貨幣政策效果的根本原因還在于信貸供需不平衡，經(jīng)濟結構與金融結構不匹配。相比起國有企業(yè)和地方政府，民企的貸款成本更高、收益更低；而在去杠桿過程中，受影響最大的也是民企、小微企業(yè)。
1月9日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議指出，要落實好已宣布的降準措施，實施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞“大水漫灌”，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴，保證市場流動性合理充裕，促進就業(yè)和消費。
中國人民銀行行長易綱（圖片來源：網(wǎng)絡）
貨幣政策松緊適度
2018年12月19日~21日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。國家主席習近平在會上發(fā)表重要講話，總結2018年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2019年經(jīng)濟工作。會議強調，2019年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會關鍵之年，做好經(jīng)濟工作至關重要。
在貨幣政策方面，中央經(jīng)濟工作會議指出，宏觀政策要強化逆周期調節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時預調微調，穩(wěn)定總需求。
對此，易綱表示，2018年人民銀行就已經(jīng)采取了一系列逆周期措施，通過四次降準、增量開展中期借貸便利（MLF）等提供了充裕的中長期流動性，基本有效傳導到了實體經(jīng)濟。2018年無論是各項貸款還是普惠口徑小微貸款都同比大幅多增，貨幣金融環(huán)境總體穩(wěn)定。
中央經(jīng)濟工作會議召開后，人民銀行于2019年1月4日宣布降低存款準備金率1個點，釋放流動性1.5萬億元，1月下旬還將實施首次定向中期借貸便利（TMLF）操作。金融監(jiān)管部門還推進了銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，完善了普惠金融定向降準考核口徑。
“這些措施都有利于保持流動性合理充裕和金融市場利率合理穩(wěn)定，引導貨幣信貸合理增長，金融對實體經(jīng)濟的支持力度并沒有隨著經(jīng)濟增速下行而減弱，反而是加大支持力度，體現(xiàn)了逆周期的調節(jié)�！币拙V表示。
中央經(jīng)濟工作會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制。
對于如何把握松緊適度的“度”，易綱認為，一方面，要精準把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經(jīng)濟，也要避免“大水漫灌”影響結構性去杠桿。
如1月4日宣布的降準政策分兩次實施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應，并非大水漫灌。而M2（廣義貨幣）和社會融資規(guī)模增速也應保持與名義GDP增速大體匹配。同時，還要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。
另一方面，還要精準把握流動性的投向，發(fā)揮結構性貨幣政策精準滴灌的作用，在總量適度的同時，把功夫下在增強微觀市場主體活力上。比如，TMLF將根據(jù)金融機構對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期、低成本和穩(wěn)定的資金來源。
市場化手段解決民營企業(yè)融資難
不過，從釋放流動性到惠及實體經(jīng)濟、民營及小微企業(yè)，還需要疏通之間的貨幣政策傳導機制。
中央經(jīng)濟工作會議提“民營企業(yè)”就多達五次，明確指出，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。
易綱認為，“改善貨幣政策傳導機制，關鍵是要建立對銀行的激勵機制，主動加大對實體經(jīng)濟的支持力度，而不是用下指標、派任務的行政辦法�！�
在他看來，人民銀行優(yōu)惠對待發(fā)放小微企業(yè)貸款的金融機構、財政部門對它們免征利息收入增值稅等等，都是通過市場化的辦法調動金融機構支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的積極性，取得了較好的效果。
從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，普惠口徑小微貸款投放持續(xù)增長。
2018年11月末，普惠口徑小微企業(yè)貸款余額7.8萬億元，同比增長17%。小微貸款覆蓋面穩(wěn)步提高，小微企業(yè)貸款授信1806萬戶，較2017年末增長28%。民企債券融資支持工具支持了49家民營企業(yè)發(fā)行313億元債務融資工具。前兩個月，民企發(fā)債規(guī)模同比增長70%。
易綱介紹，2019年，人民銀行將按照中央經(jīng)濟工作會議部署，綜合運用定向降準、再貸款再貼現(xiàn)、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具，對小微企業(yè)實施精準滴灌；用好信貸、債券、股權“三支箭”，支持民企融資紓困。
下一步，人民銀行將和相關部門加強協(xié)調配合，綜合施策，通過“幾家抬”，暢通政策傳導機制，督促金融機構加大支持力度，匯聚銀政企多方合力，久久為功、千方百計做好民營和小微企業(yè)金融服務。
“今年的融資條件對民企和很多行業(yè)有進一步支持的必要。最近央行的全面降準也是其中應有之義�！蹦Ω康だ袊紫�(jīng)濟學家邢自強告訴第一財經(jīng)記者。
他認為，銀行需要增加長期可持續(xù)的低成本資金來源，才能更愿意放貸。同時，通過降準，銀行也可能將閑置資金用于買債，包括買地方專項債。
摩根士丹利預計，今年央行還會降準300個基點，平均每季度100個基點，確保社融和M2的增速逐漸企穩(wěn)。
防風險攻堅戰(zhàn)把握節(jié)奏力度
中央經(jīng)濟工作會議指出，2018年三大攻堅戰(zhàn)初戰(zhàn)告捷，開局良好，成績來之不易。
根據(jù)會議的精神，2019年要繼續(xù)打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，要堅持結構性去杠桿的基本思路，防范金融市場異常波動和共振，穩(wěn)妥處理地方政府債務風險，做到堅定、可控、有序、適度。
打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)是在黨的十九大中提出，和精準脫貧、污染防治并稱為“三大攻堅戰(zhàn)”。
易綱在解讀會議精神時表示，金融體系采取了多項舉措，經(jīng)過一年多的集中整治，已經(jīng)暴露的金融風險正得到有序處置，宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，金融風險總體收斂。
他認為，當前我國經(jīng)濟金融運行整體穩(wěn)健，但面臨的不確定因素仍然較多。因此，防范化解金融風險既要保持戰(zhàn)略定力，又要把握好節(jié)奏力度，要堅持穩(wěn)中求進，統(tǒng)籌考慮宏觀經(jīng)濟形勢變化，平衡好促發(fā)展與防風險之間的關系。
在易綱看來，堅決打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)要堅持五個方面。
一是保持戰(zhàn)略定力，穩(wěn)住宏觀杠桿率。要堅持結構性去杠桿的基本思路，穩(wěn)妥處理地方政府債務風險，繼續(xù)推動產(chǎn)能出清、債務出清、“僵尸企業(yè)”出清。
二是妥善應對外部重大不確定因素對金融市場的沖擊。扎實做好“六穩(wěn)”工作，充實應對外部沖擊的“工具箱”。深化資本市場改革，完善制度安排，提振信心。
三是加強政策協(xié)調，繼續(xù)有序化解各類金融風險。既要防范化解存量風險，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展。堅持對非法金融機構和非法金融活動打早打小、露頭就打。
四是進一步補齊監(jiān)管制度短板。完善金融基礎設施監(jiān)管制度。推動出臺處置非法集資條例。更加注重加強產(chǎn)權和知識產(chǎn)權保護，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，激發(fā)各類市場主體特別是民營企業(yè)的活力。
五是提升金融領域激勵機制的有效性，強化正向激勵機制，營造鼓勵擔當、盡職盡責、積極進取的氛圍，充分調動各方面積極性，共同做好各項工作。